《表3 上证指数极端波动率年度严重度指数》

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《基于DFA的股市极端波动率阈值的确定及应用——基于系统动力学视角》

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依据上述研究步骤，得到样本区间内波动率极端波动的严重度指数值，其具体计算步骤和结果如表3所示。从表3可以看出，按照极端波动严重度指数的大小排序，可以发现严重度指数由大至小的年份应该依次为2008年、2015年、1997年、2007年、2001年……以此类推，从实际情况来看，本文的研究结论与各历史阶段股市波动程度的情况基本一致。如2008年发生的由美国次贷危机引发的全球性金融危机波及面广，股市震荡最为剧烈。此外，还有2015年发生的股灾、1997年的亚洲金融危机，等等。因此，相比表2分别对极端波动率强度和发生频次进行比较的方法，表3基于严重度指数的计算更趋于合理和科学。