《表5 回归分析：高管薪酬激励与盈余管理偏好研究》

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《高管薪酬激励与盈余管理偏好研究》

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注:*为10%水平下显著，**为5%水平下显著，***为1%水平下显著，（） 内表示t值。

由表5得出，高管股权激励与真实盈余管理的回归系数在5%水平上显著为负，与应计盈余管理的回归系数为正，但不显著。说明股权薪酬能够抑制真实活动盈余管理，在一定程度上可能诱发应计盈余管理，但动机不强烈，高管在盈余管理方式上存在一定偏好。这是因为，真实盈余管理改变了企业未来现金流量的存续期间及分布，影响了企业的正常生产经营活动，对企业造成实质性影响。而应计盈余管理是通过不同会计政策的选择达到调节业绩的目的，不会影响正常的生产经营活动，对企业未来价值不会造成实质性损害。在高管持股的情况下，可能会采用应计盈余管理而不会采用真实盈余管理的方式操纵业绩，但动机并不强烈。