《表8 分层制度对融资效率的影响效果的稳健性检验》

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《分层制度、做市商制度与企业融资效率——基于我国新三板挂牌企业的实证研究》

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注:***、**、*分别表示显著性水平为1%、5%、10%。

还有学者在建立DEA模型研究新三板挂牌公司融资效率时，选取总资产、资产负债率、主营业务成本、财务费用作为计算融资效率的投入指标[24]。考虑到效率值的不同计算方式可能对结果产生影响，因此，本文在计算融资效率的投入指标中引入反映企业经营生产成本的主营业务成本，形成另外两组投入指标:总资产、资产负债率、主营业务成本、财务费用（效率计算值1）；总资产、资产负债率、主营业务成本、财务费用、筹资活动现金流入（效率计算值2）。通过DEA模型和PSM方法得到分层制度对融资效率的影响（见表8），以及不同层级中做市商制度对融资效率的影响（见表9）。