《表7 控制经济政策对债务融资影响的稳健性检验》

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《经济政策不确定性、会计稳健性与债务融资》

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注:*、**、***分别表示在10%、5%以及1%的水平上显著；括号内为t值。

为排除经济政策本身对债务融资规模的影响，本文在模型（5）的基础上，以党的十八大召开年份2012为基准年，对经济政策（EC）取虚拟变量ECi，t，2012年以前取值为0，2012年及以后取值为1。原因在于，随着党的十八大的召开，政策出台较多且较集中，因此以2012年为分界点，验证经济政策对债务融资的影响。表7中列（1）报告的是将全样本以2012年为界进行划分之后的回归结果，列（2）报告的是2012年前后3年的样本回归结果。从中可见，不论是全样本还是2012年前后3年的样本回归结果均证实，经济政策不确定性与债务融资规模之间存在显著的负相关关系。