《表7 稳健性检验：企业社会责任及其缺失对债券融资成本的影响》

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《企业社会责任及其缺失对债券融资成本的影响》

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在回归中，因为企业规模与债券发行规模高度相关，因此没有加入公司规模作为控制变量。考虑到遗漏变量的影响，本文在稳健性检验中加入了公司规模（Size）作为控制变量，其次还加入了公司成长性（Growth）和公司破产风险（Z＿score）变量，检验结果见表7的列（1）与列（2），结果显示主回归依然显著。其次，本文还使用了工具变量进行内生性处理，工具变量借鉴Ghoul（2011）[24]的方法，使用同行业同年度CSR和CSI的均值AVCSR和AVCSI作为工具变量，并采用两阶段最小二乘法（2SLS）进行检验。从列（4）和列（6）的二阶段回归结果显示CSR和CSI与债券融资成本之间的关系依然显著，说明本文的结果不受内生性问题影响。