《表5 企业社会责任与债券融资成本》

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《企业社会责任及其缺失对债券融资成本的影响》

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表5的（4）至（6）列报告了债券信用评级在企业社会责任缺失对债券融资成本影响中的中介效应检验结果，从列（5）回归结果显示企业社会责任缺失并不会影响债券信用评级，即债券信用评级的中介作用在企业社会责任缺失对债券融资成本影响中并不存在。以上结果说明债券评级机构在具有一定的偏向性，它们会考量企业社会责任的履行情况，并对社会责任评分高的企业给予“奖励”，即提高债券评级；但却忽略了企业的社会责任缺失行为，并没有对企业进行“惩罚”，这也一定程度反映了我国债券信用评级虚高的原因。