《表6 证券法修正、支持诉讼与企业债券融资成本的回归分析》

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《证券法修正、支持诉讼与企业债券融资成本》

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注：***、**和*分别表示在1%、5%和10%水平上显著。

(3）证券法修正、支持诉讼与企业债券融资成本的回归分析。表6对证券法修正、支持诉讼与企业债券融资成本的回归分析结果进行了列示，由表5可知，证券法修正SLA与支持诉讼SL的交乘项SLA*SL与企业债券融资成本Spread的显著水平为1%，回归系数具体值为-0.541，可知交乘项与企业债券融资成本存在显著负相关关系，同时在模型1中，支持诉讼与企业债券融资成本之间显著负相关，证明证券法修正能够增强支持诉讼与企业债券融资成本之间的相关性。我国证券市场以自然人投资者为主，并非以机构投资者为主，其在提升证券市场灵活性的同时，也引发市场信息不对称、短期利益过度追逐等问题，实力较弱的投资者利益极易遭受上市企业侵害。受自身专业性不强等因素影响，投资者在遭受利益损害时无法及时进行利益维护，严重打击投资者的投资积极性。为规范证券发行和交易行为，保护投资者的合法权益，维护社会经济秩序和社会公共利益，促进社会主义市场经济的发展，国家制定并对外颁布了证券法，明确支持诉讼制度。由于证券法完善程度相对较低，支持诉讼制度并未得到有效实施。随着证券法不断修正，支持诉讼的实施环境及流程得到有效完善，中小投资者的合法权益得到有效维护，企业债券发行行为得到规范，投资者对企业债券的认可程度不断提升，债券融资开展更为顺畅，融资成本也可得到有效控制。