《表5 考虑董事长与CEO共事年限对实证结果的影响》

  提示：宽带有限、当前游客访问压缩模式

本系列图表出处文件名：随高清版一同展现

《董事长与CEO任期交错的治理效用研究——基于企业投资不足的实证分析》

1. 获取 高清版本忘记账户？点击这里登录

1. 下载图表忘记账户？点击这里登录

以上相关性分析和回归分析均表明董事长与CEO任期交错可以抑制企业投资不足问题。该实证结果的理论依据是，董事长与CEO任期不同可以在一定程度上抑制二者合谋并促成监督与被监督关系，从而缓解了经理人与股东之间的代理问题，最终抑制了企业投资不足问题。然而，随着共事年限的增加，任职期限不同的董事长与CEO能否变得更加“亲密”，形成合谋关系，从而破坏二者任期交错的治理效用呢?为回答此疑问，本文将构建交互变量Gs×Dtenure，并将其引入到本文的主回归模型中，检验其是否显著。其中Gs代表董事长与CEO共事年限。如果Gs×Dtenure的系数显著为正，说明随着董事长与CEO共事年限的增加，二者任期交错的治理效应会削弱；反之，如果该系数不显著，说明二者共事年限对二者任期交错的治理效应无显著影响。检验结果见表5。