《表9“牛市”期和“熊市”期投资者情绪综合测度指标对比》

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《基于主成分分析的中国股市复合情绪指数的构建》

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对比“牛市”“熊市”期间投资者复合情绪指标和原来的投资者复合情绪指标（如表9所示）可以发现，各投资者情绪代理指标的系数符号均未发生改变，且系数大小也无显著差异。每周基金账户开户数NAFA的系数在“牛市”期间稍大于其他样本期，说明该变量在“牛市”期间对整个市场表现的影响更大。当市场进入“牛市”行情时，投资者对后市普遍看好，入市的欲望强烈，市场中的投资者显著增多，极大程度地推动了投资者情绪继续高涨。