《表5 股权质押超额收益率描述性统计———投资者情绪高涨与低落期的对比》

  提示：宽带有限、当前游客访问压缩模式

本系列图表出处文件名：随高清版一同展现

《股权质押的时机选择及市场反应——基于投资者情绪视角的研究》

1. 获取 高清版本忘记账户？点击这里登录

1. 下载图表忘记账户？点击这里登录

由表3和图3可见，股权质押的超额收益在公告日（t=0）附近明显高于其他交易日，并且股权质押公告日后，超额收益率为正的样本显著增多。表4报告了累计超额收益率的描述性统计结果，在不同的事件窗口内，CAR均显著为正，表明股权质押事件公告带来普遍正向的市场反应。进一步地，以市场层面投资者情绪中位数对样本划分为高涨期与低落期，情绪高涨期的CAR在事件窗（-1，1）、（-1，3）、（-1，5）及（-1，7）中均显著高于低落期（见表5）。描述性统计的结果已初步证明本文假设2和假设3，更进一步的分析有待回归研究的检验。