《表1 变量定义：股权质押的时机选择及市场反应——基于投资者情绪视角的研究》

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《股权质押的时机选择及市场反应——基于投资者情绪视角的研究》

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资料来源:作者整理。

为检验假设2和假设3，本文设定模型（6），检验公司层面投资者情绪对上市公司股权质押市场反应的影响。在此过程中，控制了第一大股东累计未解除质押股份比例（CUMplg）以考虑控股股东相对质押程度的影响，同时也控制了两权分离度、大股东持股比例、大股东占款、最终控制人性质、公司资产规模及负债率等变量。各主要变量的定义如表1所示。