《表7 私募股权投资特征与信息披露质量》

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《私募股权投资具有交易时机的选择能力吗》

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注:N=1601；括号内数值为T值；***、**、*分别表示1%、5%、10%的显著水平。

在减持期间，为获取超额回报，私募股权投资是否会通过降低公司信息披露质量，为其机会主义动机创造更有利的交易条件?本部分拟对此进行实证检验，结果见表7。借鉴高雷和宋顺林（2007）的研究，采用深交所信息披露考评结果来衡量信息披露质量（1）。[23]其中，列（7）为所有私募股权投资特征的主成分变量（Mediate）。回归结果基本能验证影响机制假设，即在减持期间，私募股权投资会通过降低公司信息披露质量为其择时行为创造有利条件。