《表2 官员独立董事辞职与股价崩盘风险:基本结果》

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《打破“政商旋转门”如何影响股价崩盘风险——基于中组部18号文的准自然实验》

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注:括号内为t值，***、**、*分别表示1%、5%、10%的显著性水平。

对于非国有样本，无论是使用NSCKEW还是DUVOL作为股价崩盘风险的度量指标，Resign的系数均为负（分别为-0.191和-0.146），且分别在1%和5%的水平上显著。这说明对于非国有上市公司来说，官员独立董事辞职显著降低了股价崩盘风险。对于国有样本，无论是使用NSCKEW还是DUVOL作为股价崩盘风险的度量指标，Resign的系数均为正（分别为0.039和0.046），但不显著。其可能的原因是，国有上市公司依靠其自身的产权优势和与政府之间的天然联系，本文提出的融资约束趋严效应、监管实施强化效应、寻租行为中断效应和政治负担减负效应对国有企业可能并未发挥作用。