《表3 考虑企业内部资金异质性的回归结果》

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《地方政府债务对非国有企业投资效率的影响研究》

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注:***、**和*分别表示1%、5%和10%的显著性水平；括号中的数值为稳健性标准误差。

考虑非国有企业内部资金异质性的回归结果如表3所示。模型（1）至模型（4）显示了内部资金较缺乏的非国有企业回归结果，模型（5）至模型（8）显示了内部资金较充足的非国有企业回归结果。从表3可以看出，相对内部资金较充足的非国有企业而言，在内部资金较缺乏的非国有企业中，地方政府债务的回归系数无论是统计显著性，还是经济显著性都更强。这表明地方政府债务对内部资金较缺乏的非国有企业投资效率的负面影响更大。