《表9 基于企业异质性的内部融资规模面板固定效应模型估计结果》

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《高科技企业不同融资模式的决定因素分析——基于企业异质性及宏观经济因素的影响》

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注：（1）小括号里的数字为t值；（2）***，**和*分别表示1%，5%和10%的显著水平。

表9为基于企业异质性的内部融资规模的面板固定效应模型的估计结果。由表可以看出：（1)（ilevlev）可以显著地增大民营企业、成熟期企业、自主创新企业、并购创新企业的内部融资，减少融资约束严重的企业的内部融资。（2）Q可以显著地增加企业的内部融资，但对小规模企业、成熟期企业影响不大。（3)CF可以显著提高国有企业、自主创新企业、融资约束严重的企业的内部融资，对其他类型的企业无显著影响。（4)CS可以减少国有企业、民营企业、成熟期企业、自主创新企业、并购创新企业的内部融资规模，增加大规模企业增大的内部融资规模。（5)SGR可以增加国有企业、大规模企业、成长期企业、自主创新企业、融资约束严重的企业的内部融资规模。（6)Thsr可以显著提升融资约束严重的企业的内部融资规模，对其他类型企业的内部融资无显著影响。（7)Depreciate可以减少民营企业、成熟期企业、并购创新企业的内部融资规模，可以增加衰退期企业的内部融资规模。