《表2 变量定义：激进战略与企业现金持有——预防性动机还是代理动机》

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《激进战略与企业现金持有——预防性动机还是代理动机》

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根据上文的理论分析，并适当借鉴Opler等（1999）和杨兴全等（2014）的研究，建立如下模型，验证公司战略对现金持有的影响[16，26]。若STRA的系数显著为正，说明公司战略越激进，现金持有水平越高。模型中控制了影响现金持有的因素，包括净营运资本（Nwc）、现金流量（CF）、利润率（Roa）、公司规模（Size）、负债率（Lev）、成长性（Growth）、资本性支出（Capex）、产权性质（SOE）和股利支付（Div），变量定义见表2。