《表3 发动机参数：超额现金持有、多元化经营与企业全要素生产率的动态交互效应》

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《超额现金持有、多元化经营与企业全要素生产率的动态交互效应》

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注：***、**、*分别表示在1%、5%和l0%的水平上显著。

面板数据不平稳，则可能使模型的估计结果出现偏差，脉冲响应和方差分解的结果失真。在建立PVAR模型之前，对各变量数据的平稳性进行单位根检验。本文同时采用假定面板是同质的LLC检验和假定面板是异质IPS检验，两种方法均选用其中条件最严格的检验选项，即假设TFP、EC和HHI变量既包含线性时间趋势项又包含个体固定效应项。根据表3可知，两种检验方法的结果一致，所选变量的原始数据序列均拒绝“存在单位根”的原假设，满足平稳条件。