《表2：超额现金回归：企业交叉上市、股票信息量与现金持有决策》

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《企业交叉上市、股票信息量与现金持有决策》

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注：括号内表示T值，*、**、***分别代表在0.1、0.05、0.01水平上的显著。

表2为超额现金回归结果。表中（1）列是使用市账率进行回归的结果，（2）列加入了滞后一年的销售增长比率Sales＿growth。考虑到在对主要问题进行分析时需要将市账率作为被解释变量，超额现金作为解释变量，可能会产生内生性问题，所以（3）列使用工具变量法，将滞后一年的销售增长率Sales＿growth作为市账率的工具变量进行回归，并用此残差项作为本文的超额现金。需要指出的是，残差项有正有负，为了保证测算出的数据符合超额现金定义要求，在接下来测算超额现金市场价值时主要使用残差项为正的数据。