《表2 变量选取与定义：国企改革与企业现金持有行为——来自中国工业企业数据库的经验证据》

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《国企改革与企业现金持有行为——来自中国工业企业数据库的经验证据》

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Gi为实验组虚拟变量，若某企业进行了国企改革，则该企业处于实验组，Gi取值为1，否则为0。D2t…，D10t分别为对应于1999-2007年的时间虚拟变量。Zit是包含公司特征和宏观变量的控制变量，具体包括:企业规模；杠杆比率；主营收入率；代理成本；职工人数；企业年龄；企业年龄平方；年份、行业和省份（自治区、直辖市）等。μit为残差项。具体的变量定义见表2。由方程（2）可知，国有企业改革对企业现金持有行为影响的净效应表现在xit的系数，即估计值β赞1，因此，如果方程（2）中β赞1系数为正，则表示国有企业改革后企业的现金持有水平大于没有进行改革的国有企业的现金持有水平。