《表4 金融关联类型、内部控制与企业创新投资》

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《金融关联与内部控制对企业创新投资的影响:互补抑或替代》

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表4为金融关联类型与内部控制对企业创新投资的交互效应回归结果，其中，FINT表示金融关联类型。列（1）至（4）为银行金融关联的回归结果，列（5）至（8）为非银行金融关联的回归结果。可以看出，金融关联类型与内部控制的交互项系数在银行金融关联中显著为负，而在非银行金融关联中不显著，表明金融关联与内部控制的替代效应主要存在于银行金融关联。这可能是因为，目前内部控制制度的建设主要从提高企业财务信息透明度方面影响企业创新投资，而金融关联对企业创新投资具有明显的信息效应，因此，当银行金融关联与内部控制制度同时存在时，两者所发挥的作用将相互抵消。而非银行金融背景高管所具有的创新决策倾向并未与内部控制产生替代效应，这可能是因为目前非银行金融机构所发挥的作用有限，还难以影响内部控制作用的发挥。