《表5 环境不确定性对金融关联类型与中小民企“双元”创新关系影响的回归结果》

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《金融关联能否促进中小民营企业“双元”创新——环境不确定性的调节效应》

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表5的回归结果显示，从整体来看，银行金融关联（Fin1）与非银行金融关联（Fin2）均能促进中小民企探索式创新和利用式创新，但相对而言，银行金融关联更能促进中小民企利用式创新，表明银行金融机构更偏向于将资金贷给风险较低的投资项目，对探索式创新这种风险较大、周期较长的价值投资存在疑虑，这也很好地符合了我国银行金融机构的经营特征。而非银行金融关联则更能促进中小民企探索式创新，这可能是因为非银行金融机构具有较高的风险承担能力，且倾向于为中小民企引进一些战略投资者，战略投资机构并不看重企业的短期投资回报率，更重视对企业长远发展有影响的新技术。同时，环境不确定性会抑制银行金融关联对中小民企探索式创新的影响。这表明，较高的环境不确定性降低了银行的风险承担意愿。在不确定性环境中，银行做出的贷款决策十分谨慎，此时，即使具有银行金融关联，也无法阻挡环境不确定性的影响。但环境不确定性却促进了非银行金融关联与中小民企探索式创新的正向关系，表明较高的环境不确定性要求企业持续地创造不同于现有技术和产品来回应快速变化的技术环境，为以突破式或激进式创新为特征的探索式创新提供了创新空间，此时非银行金融关联的存在给予中小民企较长的资金周转期，督促中小民企聘请更多的专业人士开发新技术、新产品，从而激发中小民企开展探索式创新的积极性。此外，回归结果还显示，环境不确定性正向调节银行金融关联对中小民企利用式创新的促进作用。由于利用式创新风险相对较低，所需资金数额较少，处于银行的风险承担范围之内，所以，此时银行金融关联的存在可以为中小民企利用式创新争取一定的资源，从而激励中小民企开展较少的利用式创新活动。