《表5 基于产权异质性的企业金融资产配置与双元创新分组回归》

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《企业金融资产配置对双元创新的影响——高管激励的调节效应》

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从表5模型（1-1）和（1-2）可以看出，不管是国有企业还是非国有企业，短期金融资产的配置（Fin1）对企业的探索式创新（R）和开发式创新（D）蓄水池效应均不具有显著性。模型（1-3）表明，长期金融资产（Fin2）对企业探索式创新（R）在1%的水平上显著为负，对该解释变量的回归系数进行SUEST检验，得到chi2（1）=1.43，Prob>chi2=0.232 3，表明长期金融资产对探索式创新的挤出效应没有受到产权异质性的影响。模型（1-4）显示，长期金融资产（Fin2）对国有企业的开发式创新（D）的挤出效应不显著，对非国有企业的开发式创新产生了显著的挤出效应，对该解释变量回归系数进行SUEST检验，得到chi2（1）=4.41，Prob>chi2=0.035 7，说明长期金融资产对开发式创新的挤出效应受到产权异质性的影响。相对于国有企业，长期金融资产配置对非国有企业的开发式创新挤出效应更加显著。