《表5 融资约束下实体企业金融资产配置对研发创新的影响》

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《实体企业金融资产配置对研发创新的影响研究——基于中国非金融类上市公司金融化的实证分析》

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为了考察在融资约束下金融资产配置水平对研发创新的影响是否存在显著差异，本文对模型（2）进行检验。表5显示了在融资约束下，实体企业金融资产配置对研发创新的影响。引入融资约束变量、以及金融资产与融资约束的交互项之后，虽然各类金融资产配置水平对研发创新的影响仍然显著为负，但融资约束与各类金融资产的交互项系数并不显著。这说明资金储备动机的“促进效应”并不存在，实体企业金融资产配置并没有起到缓解融资约束的作用。从而间接推断出实体企业金融资产配置可能是出于市场套利动机。