《表3 企业金融资产配置对创新投入的影响》

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《企业金融资产配置与创新投入——经济政策不确定性视角下的长短期权衡取舍》

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注：括号内为t统计量，***、**和*分别表示l%、5%和10%水平下显著

对于控制变量而言，公司规模、杠杆率、现金流和资本密度与企业创新投入呈现显著的正相关关系。在资本市场上，较大规模的公司一般拥有较强的融资能力，在日常的生产经营中拥有较为充足的现金流，也使得企业可以利用高杠杆获取资金，这些条件都使得企业可以压低融资成本，表现为将更多的企业创新投入。企业的托宾Q值衡量了企业的投资机会，这种投资机会也在一定程度上表征了企业的成长性，投资机会大的企业成长空间也大，这样的企业在市场上拥有较好的发展前景，也更愿意加大对于产品创新的资金投入。反之，企业的盈利能力对企业创新投入的影响为负，企业盈利能力对于创新投入存在两种相反的作用，一方面高盈利能力产生更多利润，可以充实企业资金，用于增加创新投入，但是较高的盈利能力说明企业目前产品拥有较好的市场前景，在没有明确的改进方向或者新的产品研发时，企业的创新投入可能会减少，在本文的样本中，这种不利的影响超过了有利影响，因此表现为负相关关系。考虑到控制变量的估计结果基本相当，因此在下文中不再重复解释。