《表9 基于PSM样本的假设再检验》

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《跨所有制并购能否抑制民营企业的避税行为》

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首先运用最近邻匹配法，使用“民营企业是否跨所有制并购”的哑变量对主并方特征等控制变量进行回归，得到各个观测值的分数。具体而言，在匹配时，以公司规模、资产负债率、总资产收益率、固定资产比率、总资产周转率等主并方经营类变量和是否两职合一、董事会规模等主并方治理类变量作为匹配的特征变量。然后基于倾向匹配分数，将民企跨所有制并购与产权内并购的样本进行匹配，选取K=4进行“一对四匹配”，从而得到匹配样本。匹配满足共同支撑条件，且平衡假设检验结果表明，匹配后变量的标准化偏差在10%以内，与匹配前相比，变量的标准化偏差明显缩小，说明通过PSM后的样本有效地消除了由协变量的系统性差异导致的研究结果偏误，PSM的配对效果良好。匹配后，跨所有制并购的平均处理效应ATT在5%水平上显著。同时，针对配对后样本进行回归，结果如表9所示，各主要系数仍然显著，表明民营企业跨所有制并购能够显著抑制其避税行为，本文结论具有一定的稳健性。