《表9 样本公司分地域对假设的稳健性检验》

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《腐败治理能改善国企高管双重激励的效率吗——基于高官落马视角的实证研究》

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已有大量文献证实，国企高管在职消费的规模以及对企业业绩的影响机制与企业所在地区市场化程度明显相关。相比于市场经济相对发达的东部地区，中西部地区的企业高管薪酬的市场化程度较低，企业高管以在职消费作为其货币薪酬补充的现象更容易被“合理化”，高管基于在职消费来侵占企业价值的灰色行为可能也更为严重[7]。那么可以推论，高官落马对中西部地区高管双重激励的经济后果影响显著程度应该明显超过对东部地区企业的影响。因此，为了验证这一推论，本文进一步将样本分为东部地区企业和中西部地区企业分别回归，具体结果如表9所示。回归结果与本文的推测一致，中西部地区企业各交乘项的系数符号及显著性水平都比东部地区企业更全面地支持了3个假设，再次证明了本文结论的稳健性。