《表9 基于PSM样本的中介效应检验》

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《女性高管影响分析师预测准确性吗》


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注:(1)表8列(2)、表9列(1)(2) 括号内的数值是z统计量,其余列括号内的数值是经过稳健性标准误计算的t统计量;(2)***、**、*分别表示在0.01、0.05、0.10水平下显著。

上市公司是否选择女性高管可能与分析师预测准确性有关,即分析师预测准确性较高的企业可能选择女性高管,这一政策自选择效应会带来内生性。本文采用倾向得分匹配(PSM)的方法,选取公司规模、财务杠杆、总资产报酬率、股票回报率和同年同行业其他公司女性高管的比例为匹配变量[6],对FMNUM=1的样本进行2∶1有放回的匹配,匹配后样本为1 335个,PSM匹配的平衡性检验表7显示匹配后所有变量的标准化偏差小于10%;而且所有变量t检验的结果表明处理组与控制组无系统性差异;所有变量在匹配前后的标准化偏差均大幅缩小。因此重新利用匹配样本对模型(2)—模型(6)回归的结果(表8、表9、表10)显示,假设1、2依然成立。