《表6 模型定价结果分析：隐性担保下债券定价的结构化模型及实证分析》

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《隐性担保下债券定价的结构化模型及实证分析》

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由表8可知，所在地为东三省的公司债政府隐性担保概率为19.72%，而公司所在地为江浙沪的公司债政府隐性担保概率为31.49%。这说明政府隐性担保存在地区差异，经济发达地区的公司债的政府隐性担保概率较高，而经济不发达地区的公司债的政府隐性担保概率相对较低。因为对于地方政府而言，政府的财力状况会影响政府的担保能力，2016年黑龙江地方财政收入为1 148.4亿元，而上海的地方财政收入为6 406.1亿元。这说明政府的财力状况越好，其担保能力就越强，当债券面临违约风险时，政府可以提供相对好的财力进行兜底偿付，从而经济发达地区公司债的政府隐性担保概率更大。