《表4 几类资产定价模型的对比分析》

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《惊弓之鸟：流动性恐慌与股票价格》

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注:表内为各模型Fama-French的5×5组合的Gibbons统计量。EL+CAPM表示在CAPM模型中加入极端流动性风险因子后构造的两因子模型。EL+LCAPM表示在LCAPM模型中加入极端流动性风险因子后构造的三因子模型。

其中，t为时间序列期数，n为组合数，f为因子个数，?α为各组合截距项的列向量，?Σ为残差的协方差矩阵的无偏估计，μ为因子的样本均值的列向量，?Ω为因子的协方差矩阵的无偏估计，该统计量服从自由度为n和t-n-f的F分布。表4为本文所构造的两个新模型与CAPM、LCAPM、Fama-French三因子模型和Fama-French五因子模型的对比。