《表6 大股东控制与民营企业创新激励》

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《所有者管理、大股东控制与高管创新激励》

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注：列（1）和列（3）为固定效应模型回归，其他为混合OLS回归。*、**和***分别表示在10%、5%和1%的水平上显著，括号内为t值。

与前述分析类似，表6显示的是大股东控制对于高管短期薪酬激励与企业创新关系的调节作用，以及大股东控制对高管长期股权激励与企业创新关系的调节作用。根据表中列（1）的固定效应模型回归结果显示，加入大股东控制这一调节变量后，Sala的回归系数为7.936，在1%的水平上显著为正，这说明加入调节变量后，高管的短期薪酬激励对于企业创新仍具有正向影响作用。另外，交叉项Sala*Con的回归系数为-0.022且通过了10%水平的显著性检验，说明大股东控制对于高管短期薪酬创新激励效果的反向促进作用。列（3）的固定效应模型回归结果也显示，加入实际控制人监督这一调节变量后，Ms的回归系数为0.037，且通过了5%水平上的显著性检验，Ms与Rdi仍具有显著的正相关关系，说明加入调节变量后高管的长期股权激励对企业创新仍具有显著的正相关关系。但是，加入实际控制人监督程度这一调节变量之后，Ms的显著性5%低于未加调节变量回归时1%的显著性，说明实际控制人监督对于高管长期激励与企业创新的正相关关系有一定影响。另外，交叉项Ms*Con的回归系数为-0.0005且在10%的水平上显著，说明实际控制人监督对高管长期股权激励效果具有反向促进作用。结合上述分析结果，我们认为本文的假设二得到了验证。