《表3：投资效率对加杠杆的增长效应的调节作用》

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《宏观杠杆率、投资效率与经济增长——再论我国的宏观债务风险》

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注：括号内为标准误，*、**、***分别表示p<0.1、p<0.05、p<0.01。

此外，表3的结果还显示，控制变量系数的估计结果均符合理论预期。人均GDP的回归系数显著为负，反映了经济增长具有收敛效应，即随着经济发展水平的提高，经济增速将趋于下降。城镇化的系数为正，说明城镇化对经济增长具有正向影响，不过没有通过显著性检验。工业增加值占比系数的估计结果显著为正，说明工业化进程有利于推动经济增长。适龄劳动人口占比的系数为正，体现了劳动力要素是经济增长的重要因素。储蓄率的回归系数为正，说明高储蓄的经济体有利于资本积累，并推动经济增长。