《表7 自贸区设立对企业投资效率的影响:人力资本的调节作用》

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《自由贸易试验区的设立提高了企业投资效率吗》

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注:同表2

自贸区内一般有着良好的制度环境，市场环境开放，公司间的合作与交流紧密，人才流动机制完善，具有明显的人才流动溢出效应。自贸区的“筑巢引凤”吸引了大批管理和技术人才，这可能会影响企业的投资效率。本文用高级管理者中有博士学历的人数衡量人力资本Intelligence，公司有博士学历的高级管理者越多，人力资本水平就越高。表7的回归结果显示，交乘项PFTZ*Intelligence与所有投资效率变量至少在10%的水平上显著负相关，说明自贸区通过吸引高素质管理人才提高了企业投资效率。