《表2 自贸区设立对企业投资效率的影响》

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《自由贸易试验区的设立提高了企业投资效率吗》

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注:***、**、*分别表示1%、5%、10%的显著性水平，括号内的数值为t值

从表2自贸区设立与企业投资效率的回归结果来看，自贸区设立PFTZ与非效率投资AbsINV、投资不足UnderINV、过度投资OverINV均在1%的水平上显著负相关，说明自贸区的设立显著减少了企业非效率投资、投资不足或过度投资的情况，进而提高了投资效率，这验证了本文的假设。此外，现金流Cashflow充足时企业容易出现非效率投资的情况，而规模大、上市时间长、董事会规模大的企业通常会有较高的投资效率。