《表6 安慰剂检验：自由贸易试验区的设立提高了企业投资效率吗》

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《自由贸易试验区的设立提高了企业投资效率吗》

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注:同表2

为了缓解不同地区公司基本特征方面的固有差异对结果产生的内生性干扰，本文进行了安慰剂检验。具体而言，本文将公司所处地区的试点年度向前平推三年，即将各地设立自贸区的时间从2013、2015、2017年向前推至2010、2012、2014年。如果前文的研究结果是由于处理组公司与控制组公司之间存在一些不可观测的固有差异所致，那么使用虚拟时间进行检验也应该得到同样的结果。表6的回归结果显示，自贸区设立PFTZ与非效率投资AbsINV、投资不足UnderINV、过度投资OverINV均无显著关系，说明企业投资效率的提升是由于2013、2015、2017年进行了自贸区试点改革所致。