《表4 创始人过度自信与企业投资行为关系的回归结果》

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《民营企业创始人过度自信与企业投资行为研究》

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注：*p<0.1，**p<0.05，***p<0.01；(4）、（6）列括号内为z值，其他列括号内为t值；控制了行业和年度虚拟变量

有研究者指出有创业经历的管理者过度自信水平显著高于没有创业经历的管理者[6]，创始人创立了企业，企业达到了一定的规模并保持了稳定的存续时间，创始人拥有了一定的财富收益和经验积累，势必在心理上可能表现出和普通管理者不同的自信心理特征。基于这一基本逻辑，本文检验了创始人过度自信与企业投资行为之间的关系，从企业投资水平、企业过度投资和企业投资不足角度分别进行了检验。因为企业过度投资（over2）和企业投资不足（down2）选用了虚拟变量，因此对表4中（4)(6）列的检验应用了Logit回归，对其他列应用了OLS回归。