《表4.回归结果：利益相关者、高管过度自信与企业绩效波动》

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《利益相关者、高管过度自信与企业绩效波动》

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注：***、**和*分别表示在1%、5%和10%的统计水平上显著，括号中的数字为双尾检的t值。

从模型1主回归分析结果看，OC与vTobin Q的回归系数β=0.056，在1%的置信水平下显著正相关，说明高管过度自信与企业绩效波动显著正相关，H1假设得到充分证实。模型2用来检验资产负债率的调节效应，从模型2主效应回归分析结果来看，结果显示OC*Lev的交互项为负，呈显著相关关系（β=-0.179，p<0.01），说明债权人在对高管过度自信的抑制对企业绩效波动的显著额度正面影响，H2假设得到有效验证。同样地，模型3和模型4中，交互项对vTobin Q的回归系数都显著负相关，说明股东和政府的监督能够对高管由于认知偏差所做的决定起调节作用，假设成立。各模型的R2都在0.2左右，模型的拟合度较好。综上所知，高管过度自信与企业绩效波动正相关，但是利益相关者在其中起到了有效调节作用。