《表3 机构交叉持股与企业价值》

  提示：宽带有限、当前游客访问压缩模式

本系列图表出处文件名：随高清版一同展现

《机构交叉持股对企业价值的影响》

1. 获取 高清版本忘记账户？点击这里登录

1. 下载图表忘记账户？点击这里登录

其次，本文还从以下三个方面进行了稳健性检验：第一，控制固定效应，借鉴唐松等（2020）[43]的研究，加入行业固定效应和行业-年份联合固定效应，尽可能地消除各种宏观行业因素对回归结果的影响，结果见表5第（1）、（2）列。第二，安慰剂检验，参考Cornaggia and Li（2019）[13]的做法，本文采用随机分配的机构交叉持股变量进行安慰剂检验。具体而言，先将所有样本中的Cross Dum变量提取出来，再将这些数值随机分配到每个样本中，最后重新进行回归估计，结果见表5第（3）列。第三，更改解释变量的范围，借鉴代昀昊（2018）[35]和Gao et al.（2019）[18]的做法，将门槛值更改为3%，并用证券投资基金公司代表所有机构投资者，重新计算机构交叉持股指标（Cross Dump3和Cross Dumfd），结果见表5第（4）、（5）列。回归结果均验证了H1的稳健性。