《表3 影子银行规模对银行股收益的影响》

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《银行股价是否反映了影子银行的潜在风险——基于中国上市银行的实证研究》

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注：*p<0.10，**p<0.05，***p<0.01

从回归分析的结果（表3）来看，各控制变量的结果符合预期，并与相关文献保持一致。市场收益率数据与银行股收益率正相关，且系数小于1，这主要由于银行股票相对整个股票市场而言波动更小，承担的市场风险也相对较小。账面价值市值比与银行股收益率负相关，表明估值越高的股票收益率越高，这一结果与张晓明额李泽广（2017）得到的回归结果保持一致。此外，规模对股票收益率的影响不显著。根据Gandhi和Lustig(2015）的研究，规模对股票收益率的影响相对比较复杂，其与银行所处的规模大小排序有关，规模大时对收益率是负向影响，规模小时对收益率是正向影响。由于中国的银行股数量偏小，分组回归不易实现，而使用不分组回归可能会导致规模的影响效果并不明确。