《表5 稳健性分析:数量型和价格型货币政策对影子银行规模影响》

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《货币政策、影子银行周期性与系统金融风险》

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为了检验实证分析结果的稳健性，使用银行同业资产（shadow2）作为影子银行代理变量对模型进行估计。不同货币政策工具下影子银行的规模变化及异质性检验在表5中给出（为节省篇幅，仅列出了影子银行、货币政策变量及交叉项估计结果），影子银行的规模变化对系统性金融风险影响的检验结果在表4的4-6列给出。表5的第1列结果表明，货币政策越紧缩，影子银行规模越大，从而进一步验证了影子银行规模变化的逆周期性，第2-4列显示系数估计值及显著性基本与实证分析结果一致。影子银行规模及其与货币政策的交互作用对系统性金融风险的影响由表4中4-6列的估计结果得到进一步证实，表明了实证结果是稳健的。