《表8 产权性质差异下自愿性信息披露效果检验》

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《自愿性信息披露、高管超额薪酬与企业价值》

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注:在10%水平上显著的标为*，在5%水平上显著的标为**，在1%水平上显著的标为***。

表8列示了不同产权性质和不同区域划分对自愿性信息披露与薪酬业绩敏感性的影响。根据（1）、（2）的结果显示，国企中自愿性信息披露对企业薪酬业绩的敏感性在1%的水平上成显著的正相关关系，而非国企中自愿性信息披露对薪酬业绩的敏感性影响并不显著。这说明国企比非国企有更强的意愿通过全面的自愿性信息披露来降低高管超额薪酬的公众“愤怒成本”，这与假设3的预期一致。