《表4 银行去杠杆对经营稳定性的影响》

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《去杠杆化与银行体系稳定性研究——基于中国银行业的实证》

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注:表中*、**和***分别代表T统计量在10%、5%和1%的置信水平下显著。下同。

动态面板模型中，不可观测个体效应与被解释变量的滞后项相关，会使估计量不一致。Arellano&Bond（1991）采用差分矩估计方法来克服解释变量的内生性问题。Blundell&Bond（1998）在此基础上提出了系统广义矩方法，该方法估计过程中同时使用水平方程和差分方程来控制未观察到的时间和个体效应，可有效解决差分GMM方法的弱工具变量问题。表4中（1）—（4）列分别报告了面板混合估计（OLS）、固定效应估计（FE）和面板差分广义矩（FD）和面板系统广义矩（SYS）估计等四种估计结果。Roodman（2009）证明，虽然含有滞后项面板混合估计模型和固定效应估计量都是有偏的，但混合估计结果是上偏的，固定效用估计量为下偏。因此，这两种方法得到的估计量可作为判断动态面板滞后期系数好坏的标准。表中第（5）—（7）列是加入交乘项后的系统广义矩估计结果。所有动态面板模型估计都运用两步法（Twostep）进行参数估计。