《表3 行业去杠杆对商业银行脆弱性的固定效应回归估计》

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《实体经济行业“去杠杆”降低商业银行脆弱性了吗》

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注：***、**、*分别表示在1%、5%、10%水平上显著，括号内代表t值。

为了防止计量结果有偏和伪回归，事先对变量进行了平稳性和协整检验，结果表明可以进行模型检验。通过hausman检验发现，拒绝随机效应，因而采用固定效应模型进行回归分析（2）。表3报告了固定效应回归结果。回归结果表明，行业杠杆与商业银行脆弱性呈现显著的“U”型关系，行业加杠杆在短期内能够显著降低商业银行的脆弱性，但是随着行业杠杆加到一定程度，这种递减关系发生逆转，行业杠杆的增加会显著增加商业银行的脆弱性，意味着行业加杠杆具有临界值，暗示行业杠杆加到一定程度需要主动采取“去杠杆”行为，这样才能缓解金融系统的脆弱性提升，从而避免发生系统性金融风险。结果还显示，行业杠杆率对不同类型商业银行脆弱性的影响存在显著差异，其中行业杠杆率对股份制商业银行脆弱性影响最大，对国有商业银行脆弱性影响最小。随着行业杠杆率的增加，不同类型的商业银行脆弱性的最小临界值也存在显著差异，通过对Lev2求偏导计算可得知，城商行脆弱性的最小临界值最大，国有商业银行脆弱性的最小临界值最小。