《表3 门槛效应检验结果：去杠杆政策对我国制造业企业绩效的影响》

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《去杠杆政策对我国制造业企业绩效的影响》

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注：***表示在1%的显著性水平上显著。

为检验去杠杆政策对制造业资产负债率与企业绩效之间门槛效应的影响情况，借鉴张海亮等[29]的分组回归方法，将全样本按照两个时间段（2010～2015年与2010～2017年）进行分组检验。假设存在3个门槛，进行200次的自抽样检验，检验结果如表3所示。从门槛个数来看，两组样本单一门槛与双重门槛的检验结果均在1%的显著性水平上显著，而三重门槛检验结果无法拒绝原假设，说明制造业上市公司资产负债率与企业绩效存在双重门槛效应，去杠杆政策的实施并没有使门槛个数发生改变。从双重门槛值来看，2010～2015年双重门槛值分别为0.7505与0.6594，2010～2017年双重门槛值分别为0.6799与0.5052，均在1%的水平上显著。在加入2016年和2017年的数据之后，制造业资产负债率与企业绩效之间的双重门槛值分别下降了7.06和15.42个百分点，可知去杠杆政策的实施使得企业资产负债率与企业绩效之间的双重门槛值显著降低，H1得证。两组样本双重门槛值及95%的置信区间如图1～图4所示。