《表4 股价平均波动率与交易人数关系》

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《交易者预期与股票均衡价格的实验研究》

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（1）时间：指从交易后的某个时间开始到结束，使股价平均波动率小于0.003的时间。（2）股价平均波动率：指开始后3分钟到结束的股价平均波动率。

实验1和实验2在前9分钟内的波动较大，随后波动快速地收敛趋于平稳，人数明显多的实验3也就是规模大的市场最先进入平稳阶段。实验3从第3分钟后波动开始明显收敛，以实验3为基准，计算出其从第3分钟到交易结束的波动率为0.00258，计算实验1和实验2从交易开始后，何时起到实验结束，它们的波动率和实验3的0.00258大致相同，计算结果见表4。