《表9 重新定义的校友关系与知情交易概率以及个股股价波动》

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《基金经理与公司高管校友关系加剧了股价波动吗》

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由于基金经理和上市公司高管的专业、毕业时间信息缺失过多，可能产生基金经理与高管并不相识但被本文识别为校友的情况。为了缓解这一问题，本文搜集了基金经理和公司高管的年龄数据，在仔细检查了原始数据后发现，年龄数据缺失较少。基于此，本文对二者的关系进一步限制，只有当二者年龄差距小于4岁才确认为校友关系。考虑到我国高等教育的学制，年龄差距在四年以内，更容易形成共同的在校经历，校友圈子更容易发生直接重叠，这种定义下的校友关系相对更紧密。表9列示了相关回归结果。在这一更紧密的关系定义下，校友关系的回归系数仍然显著，表明本文的研究结论比较稳健，并不受到校友关系变量定义的影响。