《表2 协整检验结果：股市流动性、杠杆率与股价波动——基于TVP-VAR模型的实证检验》

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《股市流动性、杠杆率与股价波动——基于TVP-VAR模型的实证检验》

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从表2结果可以看出，股市的流动性和杠杆率、杠杆率和股市波动性存在长期协整关系。从标准化协整系数看，股市流动性与杠杆率存在正向变动关系，股市流动性加大会增加股市杠杆率，假设2得到验证。根据协整方程得出的长期关系结论与人们的直观印象一致，股市流动性增加，市场资金的需求会提高，投资者会利用杠杆机制配资，杠杆资金越多，杠杆率水平越高。