《表3 同伴薪酬对高管薪酬的影响》

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《董事会资本、同伴效应与高管薪酬——来自我国上市公司的证据》

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注：因变量是Ln Epay，自变量是Ln peerpay。控制变量是Ln Revenue、Levt-1、Sg、Risk、Size、Duality、H3、Board size、Indp、Hightech industry、Regulated industry、Financial industry、Y2014。觹p<0.10，觹觹p<0.05，觹觹觹p<0.001，下同。

表3显示了以Epay作为因变量的层次回归结果。表3的列1—列4提供了H1的测试结果。第1列显示，整个样本的同伴薪酬系数（β=0.41，t=4.77，p<0.01）显著为正，为H1提供了支持，表明同伴薪酬与公司高管薪酬之间显著正相关，同伴效应能显著地影响上市公司高管薪酬水平。但是，在中央国有企业中并非如此，该组中的同伴薪酬系数（β=-0.48，t=-1.00，p>0.1）为负且不显著，H1a得到支持。在地方国有企业组，同伴薪酬系数（β=0.35，t=2.48，p<0.05）显著为正，H1b得到支持。在非国有企业组，同伴薪酬系数（β=0.55，t=5.18，p<0.01）显著为正，H1c也得到了支持。表3还显示，国有企业2014年的系数不显著，这意味着我国国有企业薪酬管理规定减轻了企业机会主义地选择同伴公司。