《表7 融资约束对机制影响的实证结果》

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《股权质押、融资约束与企业全要素生产率——来自上市公司的实证研究》

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注：解释变量对应括号内为估计值的标准误；***、**、*分别表示统计量在1%、5%和10%显著性水平下显著。

为进一步验证所提出的假设，本文根据张璇等（2019）的研究，在模型1中加入融资约束虚拟变量FCD以及交乘项，即模型3中变量X为虚拟变量FCD，当SA值处于中位数以下，FCD的值为1，表示企业受到的融资约束较重；当SA值处于中位数以上，FCD值为0，表示企业受到的融资约束较轻。将变量FCD代入模型3中进行实证研究，得出结果如表7所示：