《表3 股权激励对成本黏性的回归结果》

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《不同产权制度下管理层股权激励与成本费用黏性》

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针对成本黏性、高管持股占比之间关系分析方面，通过对解释变量（高管持股占比水平、收入波动率）与被解释变量（成本费用黏性变化率）进行设置后，借助于stata14.0软件得出以下实证分析结果。表3是股权激励对成本费用黏性的回归结果，F检验的结果验证了模型的显著性，调整R2，拟合程度均达到90%以上，说明模型设立合理。全样本下管理层股权激励变量的系数β4为-0.402且在1%的水平下显著，表示高管持股与成本费用黏性正相关，股权激励水平越高，成本费用黏性越大。这是因为我国企业股权激励机制不健全，可能存在盲目增加持股比例的现象。而随着持股比例的增加，管理层在企业中掌握的权利增大，管理层可能会利用对企业资源的侵占谋求私利，此时股权激励水平的提高不仅不能有效控制成本费用黏性，反而会促进成本费用黏性的产生，这从本文的假设2得到验证。