《表4 公司治理对信息性盈余管理 (IEM1) 的影响Tab.4 Regression result for the effects of corporate governance on IEM1》下

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《上市公司治理结构对信息性盈余管理的影响研究》

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注:***，**，*分别表示在1%，5%和10%的显著水平。

从股权制衡度对信息性盈余管理的回归结果来看，股权制衡度与信息性盈余管理正相关，假设H2成立，说明中小股东能够对大股东的决策权和控制权进行分权，对大股东的利益侵占行为起到监督和制约作用。公司治理对信息性盈余管理的显著性水平在不同季度的表现不同，说明不同季度中小股东对大股东的监督和制约存在差异性。大股东持股比例与信息性盈余管理的检验结果不显著，原因可能是由于集中的股权结构本身具有两面性，控股股东既有动机和权利去约束管理者维护股东权益，同时由于对企业驾驭能力较强，会对财务报告施加影响，投机性盈余管理仍是管理层进行盈余管理的首要动机，抑制了信息性盈余管理行为。董事会活动次数都没有通过显著性检验，这说明上市公司治理结构的监督机制并没有真正发挥应有的监督职能，这可能与资本市场环境有关。控制变量方面，资产负债率与信息性盈余管理在0.01水平上存在正相关关系。这说明公司资产负债率越高，越会对信息性盈余管理行为产生促进作用，越能够激发管理者的信息性盈余管理行为。